El Enigma del Peso: ¿Por qué la Inflación en Argentina Desafía las Leyes de la Lógica?

El Fantasma de Friedman en la Casa Rosada

La escena se repite en los pasillos del poder en Buenos Aires: Javier Milei, con su habitual firmeza académica, sostiene que la batalla contra los precios sigue un libreto escrito hace décadas por la Escuela de Chicago.

Sin embargo, en las calles, la realidad económica parece estar escribiendo su propio guion, uno que desafía las explicaciones tradicionales y pone a prueba la paciencia de un mercado que no sabe esperar.

Milei ha sido claro: “La inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario”. Pero, ¿qué ocurre cuando la máquina de imprimir billetes se detiene y, aun así, el termómetro de los precios se niega a bajar a niveles normales? Aquí es donde surge la teoría del “rezago monetario”.

Según esta visión, las decisiones de hoy tardan entre 18 y 24 meses en surtir efecto. Es una narrativa de paciencia, un llamado a confiar en el tiempo. Pero, ¿es el tiempo el verdadero responsable o estamos ante un problema mucho más profundo y psicológico?

El Choque de Realidades: ¿Rezago o Reputación?

A pesar de que la oferta monetaria se ha congelado, la inflación argentina parece tener vida propia. En noviembre de 2025, la cifra marcó un 2,5% mensual. Si bien es un triunfo comparado con el caos de años anteriores, sigue siendo un abismo frente a cualquier país desarrollado. La paradoja es total: si no hay más moneda circulando, ¿por qué el valor de la misma sigue cayendo?

La respuesta no reside necesariamente en lo que ocurrió hace dos años bajo la gestión anterior, sino en la confianza. Los agentes económicos en Argentina no son espectadores pasivos que esperan 24 meses para reaccionar. Son supervivientes expertos.

Cuando el mercado huele incertidumbre, corre hacia el refugio más seguro: el dólar. No hace falta que el gobierno cometa un error hoy para que el peso pierda valor; basta con que la gente crea que el gobierno podría fallar en el futuro.

La Batalla por la Credibilidad

El verdadero enemigo de la estabilidad no es solo la cantidad de moneda, sino la fragilidad de su demanda.

El peso argentino arrastra una herencia de promesas rotas y crisis cíclicas. Javier Milei ha hecho esfuerzos titánicos por sanear las cuentas públicas, y los mercados lo han reconocido bajando el riesgo país. Pero la sombra de la duda es larga.

La volatilidad vista antes de las recientes elecciones de medio término es la prueba de fuego.

El temor al regreso de políticas del pasado provocó una huida masiva hacia el dólar, depreciando el peso casi instantáneamente. Esto demuestra que la economía no actúa con retraso, sino con anticipación. Los precios suben hoy porque el mercado teme lo que pasará mañana.

El Horizonte: ¿Hacia una Estabilidad Real?

Para que Argentina logre la paz económica, no basta con cerrar la canilla de la emisión.

Es necesario reconstruir la reputación del Estado como deudor y como garante de valor.

El sistema de estabilización cambiaria actual busca dar previsibilidad, pero cualquier cambio de reglas en el camino genera ruido, y el ruido en economía se traduce en desconfianza.

El futuro, sin embargo, se vislumbra con una luz de esperanza.

Con el resultado de las elecciones de medio término despejando el panorama político, la demanda de pesos debería comenzar a estabilizarse.

Si Milei logra que los argentinos vuelvan a desear su moneda no por obligación, sino por convicción, la inflación finalmente dejará de ser una pesadilla para convertirse en un dato estadístico del pasado.

La clave no está en el reloj de Friedman, sino en el corazón de la confianza financiera.